机械板块整体仍处回调阶段

机械板块整体仍处回调阶段
　　矿山机械行业是机械行业中相对经济景气复苏反应较快的子行业之一，一旦调控放松，矿山机械行业个股将成为较先上涨的部门，我们也期待10-11月**房和水利建设将成为拉动矿山机械需求的动力之一。 关注“业绩确定+弱周期+反弹敏感”：矿山机械行业、石油钻采设备行业、航空航天设备行业、制冷设备行业和环境监测仪器行业。大宗原材料价格高位难跌带来对石油钻采设备需求的晋升，石油钻采设备行业业绩成长确定。环境监测仪器行业将长期受益于海内对环保投资力度的加大和对水利发展改革的加快，中长期成长性较为确定。制冷空调行业是机械行业中自2008年底以来股价表现较好的子行业，受益于农产品价格高企和海内对冷链物流发展的**搀扶，后续需求空间依然**，稳健增长仍可延续。

　　我们判定因为我国经济目前正处于通胀后期阶段，本钱已达高位，下游对中游的需求有减弱迹象，原材料价格后期有望缓慢回落。在此期间，机械全行业以阶段性反弹行情为主，仅有部门下游行业需求旺盛及有个性的子行业及公司具有基本面向上而带来的机会。按2011年8月31日收盘价计算，除矿山机械和造船行业外，机械设备和其他各子行业过去12个月推移PE值普遍**沪深A股均匀值，并无显著估值上风。因此我们对于后期机械各行业的总体观点是大多数子行业营业收入增速下滑，毛利率开始泛起下滑，该情况将维持到通缩结束。“需求趋弱+本钱高企”压制整体表现，目前机械板块整体仍处回调阶段，短期内行情以阶段性反弹为主。航空航天兼具典型的**属性和高端装备制造属性，将长期受益于海内**资产证券化进程加快和海内*建设进级进步，长期成长性仍值得关注。

　　1990-2009年的19年间，我国城镇压居民消费的恩格尔系数已经从54.2%下降到36.5%，而住房消费比重刚刚**过10%，从国际平均水平要低5到10个百分点，因此城镇居民用于住房消费的支出有较大增长空间，房地产开发投资这一举措将拉动矿山机械行业**发展。从住宅水平和住宅需求的关系看，**的经验表明，在人均住房达到30-35平方米之前，会保持比较旺盛的住房需求，之后需求趋于减慢。近20年来，我国城镇居民人均住宅建筑面积年均增长3.94%，2007年已经达到28平方米，2010年预计已达30平米左右，预计未来5年内城镇居民人均住宅面积的增长将有所减慢。从国际经验看，未来五年我国居民的住房消费有很大空间，住宅产业仍处于较快发展时期。

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